在线炒股配资巴菲特指标背后的两个关键真相

　　大多数股民在股市都在期待两点：第一，期待有大机会；第二，不希望碰到危机，甚至哪怕一点风险或波动。但实际上，股市的成功者得到一条宝贵经验，股市中危与机从来都是并存的，且所有的财富都是源于解决了难题在线炒股配资，危越大解决后机会越大。巴菲特指标背后的两个关键真相巴菲特在 1999 年提出来一个理论：一个国家公开交易股票的总市值除以该国国内生产总值（GDP）的比例，是衡量股市相对于经济规模是否高估或低估的参考工具。这以后也被称为 “巴菲特指标”。股市总市值与 GDP 的比值在 75% 至 90% 为合理区间。当该比值超过 120% 时，表示股市高估；而如果比值低于 50%，则可能表示股市被低估。

　　这个理论在美股 2008年之前，有效性较强，在 2008年之后，有效性弱化。实际上，是源于次贷危机爆发后，华尔街开始反思土地和房产作为国家主要财富的储蓄池是否合适。答案是否定的，2008年之后，美国的资本出现了从土地房产流向美股的趋势，而在美股中，大部分资金流向了以科技股为首的纳斯达克指数，我们也看到了美股七巨头的成长。因此，可以说美巨头成为了容纳超发美元的全新蓄水池。

　　数据方面也有印证。在2008年金融危机之前，美股总市值不足 15 万亿美元，而2024年底时，这一数据达到了63.8万亿美元，17 年间美股总市值翻了近 4 倍多。而金融危机前，美国房地产总市值约 24.3 万亿美元，2024 年为 49.6 万亿美元，17 年间美国房地产总市值仅翻了 2 倍左右。因此，2008年之后巴菲特指标的失效，显然是有时代因素的，这是需要我们明确的。

　　巴菲特指数确实被验证过有效，比如2000年互联网泡沫时期和2008年金融危机前，巴菲特指标都大幅超过100%。2021年，巴菲特指数一度超过200%，如果按照巴菲特指数计算，美国为285%，德国为255%，走出大牛市的印度高达394%，A股则是较低，所以总有人说A股将迎来大牛市，结果并没有如此。2024 年 12 月美国股市总市值与 GDP 的比值即巴菲特指标为 209.2%，这个数值按巴菲特的理解绝对是严重高估了，因此他持续大笔减仓苹果。很明显，这一指标不适用于如今股市了，问题除了时代因素，还有没有其他忽视的因素呢？

　　其实，还有一种说法，那就是巴菲特当初用的不是GDP，而是GNP（国民生产总值），由于GNP的数据相对不好获取，且和GDP数据差异不大，很多时候用GDP数据代替GNP数据。简单解释一下，GDP是属地原则，GNP是属籍原则，我们注意到如今美巨头的营收不仅仅来自于国内，大部分来自于海外市场的收入，且占比越来越大。以美七巨头为例，基本上超过一半都来自于海外。如苹果有超过60%的收入来自海外市场，微软也是近50%左右的收入来自本土市场。公司利润在上涨，市值在提升，但并没有反映在美国的GDP中。

　　这在告诉我们两点：第一，理解一个指标，需要找到原话，以及本质因素，否则哪怕很小的一个误解，都会导致巨大的误差出现，随着时间会越来越大，导致南辕北辙的情况。第二，时代因素，我们必须要敬畏这个因素，时代会带来很多改变，全球化让美巨头赚全球的钱，也导致了相关指标的变化，而这个又岂止这一个指标，行业，选股，盈利思维，都在影响着我们，而被动指数模式恰恰是一种随着时代被动变化的因素，反而跟上了时代变化，成就了其有效性。除此之外，我们还注意到，以巴菲特指标在内，很多昭示风险的指标，他们在高位的时候，也都带来了机会的酝酿，接下来对此详解。

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